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来源：名酒观察
说在前面的话
以下全部内容仅为交流学习！请勿以此为投资依据！以下全部内容仅供参考，不对投资者构成任何建议！
文 | 名酒观察整理
4月30日，五粮液召开2025年度及2026年一季度业绩说明会，党委副书记、副董事长、总经理华涛，副董事长张宇，副总经理蒋佳等高管与投资者在线上互动交流。名酒观察将交流主要内容整理如下：
问：涛总好，请问下我们浓香酒公司在新场景拓展方面有什么计划吗？
副董事长张宇答：尊敬的投资者您好，感谢对五粮液的关注！在场景拓展方面，五粮液浓香酒公司将在巩固宴席、家庭聚饮等优势场景基础上，通过策划场景化主题营销、建设品牌体验空间、开发场景专属产品等，发力礼赠、收藏、商务宴请等多元化消费场景，提升全场景渗透能力。
问：各位领导好呀！非常感谢五粮液今天举办2025年业绩说明会，我作为一名投资者，很高兴能有这个机会跟领导交流请教。 我有几个小问题想请教一下，麻烦各位领导帮忙解答下，谢谢啦！ 第一个问题：2026年一季度动销增长得这么快，表现特别亮眼，主要是什么原因呀？公司在这期间都采取了哪些具体的措施来推动的呢？
党委副书记、副董事长、总经理华涛答：尊敬的投资者，您好！一方面是因为2025年同期基数调低，同比提升效应明显；另一方面是公司主动适应市场变化、落实营销举措带来的积极成效。感谢您的关注。
问：今年FIFA比赛，公司是不是赞助了？怎么一个想法？有没有亮点？从现在的情况看FIFA对国际化有没有帮助呢？
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。2025年8月，五粮液正式官宣成为2026年FIFA世界杯官方联名产品合作伙伴。五粮液+美加墨世界杯双IP白酒全球独家联名产品，在全球十四个国家的陆续上市。通过场景营销、互动活动、收藏价值，把白酒从商务饮用增加消费者的社交与情感载体，让五粮液从中国名酒升级为全球文化的符合。感谢你的关注。
问：关注到近些年公司的研发费用呈逐年上升趋势，想请教下我们2025年科技创新建设方面的重要举措。
总工程师、食品安全总监杨韵霞答：尊敬的投资者您好！持续高强度的研发投入是公司未来话语权的重要支撑，公司历来重视科技创新这不仅仅体现在研发投入上。成立全资科创子公司：2025年，公司新成立宜宾五粮液科技创新有限公司，与公司现有研发机构优势互补，形成了更加多元且系统的创新体系。科技创新公司主要聚焦科技成果转化，目前对研发及成果转化方向进行了系统规划和布局，为后期标志性成果产出及创新转化率提升奠定了坚实基础。 谢谢您的持续关注与支持！
问：请问领导，公司在国际化这条路上后续是怎么考虑的？有没有比较明确的目标市场、推进节奏或者重点举措，能否给我们分享一下方向？
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。五粮液正在加力布局国际市场，落实“一国一策”总体策略。以华人消费群体为基本盘，全力向非华人群体渗透，用国际语言讲好中国品牌故事。重点深耕东南亚市场、稳步提升美洲市场、加力攻克欧洲市场、抢先布局非洲市场，全力打造韩国、中国香港、美国等 “一国一策” 市场。重点强化能力保障体系、国际品牌广宣体系、产品体系、立体渠道体系、合作共赢市场体系。感谢你的关注。
问：想请教一下领导，浓香酒四大战略品牌今年在产品端有哪些新的动作和规划？各品牌之间在定位和资源分配上是如何协同的？
副董事长张宇答：尊敬的投资者您好，感谢您对五粮液的关注。2026年，五粮液浓香酒公司将继续坚持打造五粮春、尖庄、特头曲、五粮醇大单品。五粮春品牌以二代春为核心，一代春为补位型产品，和美春为战略单品，名门春为形象产品，构建梯次分明的立体化产品体系。尖庄品牌坚持“控量大光，发展荣光，赋能盒装”产品策略。五粮特头曲品牌聚焦打造五粮特曲10版、五粮头曲10版，辅以特殊渠道标品与差异化产品，形成主流市场与细分赛道协同并进的产品布局。五粮醇品牌以金红装为战略大单品并聚焦资源全面培育，持续推动醇香系列高质量动销，醇享与玫瑰金选点突破。
问：想请教一下领导39度低度五粮液的主要营销思路和具体举措。
副总经理王源培答：尊敬的投资者，您好！五粮液39度以百亿级大单品为目标，定位低度高端白酒标杆，主打年轻化商务宴请+健康饮酒，依托“守正创新”战略，从渠道推力转向消费者拉力，通过BC联动培育用户，聚焦环渤海、环太湖核心市场，打造低度白酒增长新引擎。 具体举措上：一是做好组织保障，成立一体化运营专班，推行“一品一策”专属方案，打造苏州、杭州、河北、天津等样板市场。二是聚焦场景深耕，做强宴席场景，做精商务宴请，拓展年轻社交与悦己场景。三是着力渠道创新，BC联动赋能终端，开瓶扫码双向激励，新增专卖店优化终端形态。四是强化品牌传播，主题品鉴会全国落地，博鳌论坛等高端平台展示，强化品牌形象。 感谢您的关注！
问：今年茅台的i茅台现在运营得特别成功，大家都用得挺好的，目前公司还是主要靠小程序，后续有没有考虑开发一个独立的APP呀？会不会参考一下其他友商的运营模式和经验呢？谢谢领导
副总经理王源培答：尊敬的投资者，您好！五粮液现已搭建起以“五粮液会员中心”为核心和浓香酒“浓五的酒馆”为核心的微信小程序矩阵，并取得了阶段性成果，私域会员人数积累超过5000万人。消费者直接打开微信，通过扫码快速进入小程序，可以享受到便捷的购物体验和会员权益。 下一步公司将持续深耕微信小程序，精细化开展会员的长期运营，在把微信生态私域营销做深做透的基础上，再逐步优化升级平台模式和运营模式。同时我们也成立了四川宜宾五粮液数智营销有限公司，将以消费者为中心，打造一个能够直接连接消费者、识别消费者、运营消费者、服务消费者的数字化营销平台，开启C端运营新阶段。 感谢您的关注！
问：关于股东回报方面有两个问题，一是分红，之前也公告了《2024-2026股东回报规划》 ，2026年是否仍会按照《2024-2026股东回报规划》进行分红？二是股东优惠购酒活动是否会常态化的开展？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者您好，五粮液拟继续落实2024-2026年股东回报三年规划，今年现金分红总额仍将按不低于200亿元回馈。为回馈广大股东，股东优惠购酒活动会常态化的开展。
问：五粮液的新品一见倾心推出来后市场反应还不错，今年后续还有哪些营销动作会落地？
副总经理蒋佳答：尊敬的投资者，您好！今年，五粮液一见倾心将依托良好市场反响，全面升级全域营销。一是持续深化明星代言与热门综艺IP深度绑定。二是加速国际化布局，落地香港、新加坡品鉴夜场联动活动。线上布局短视频种草、达人共创，线下投放商圈大屏、打造城市主题快闪体验。三是同步推出限定礼盒、小瓶装产品，适配社交聚会、女性悦己等多元场景。四是借力行业权威奖项、博鳌高端盛会加持，全方位强化年轻化、时尚化品牌形象，持续拉动终端动销与品牌势能提升。五是充分发挥五粮液专卖店的网络优势，在有低度酒消费氛围的重点城市、重点区域加大市场推广力度。感谢您的关注！
问：请教一下，公司对于团购和电商渠道是如何考虑及规划的？
副总经理王源培答：尊敬的投资者，您好！团购渠道聚焦场景深耕。一是创新异业合作模式。以光伏行业为试点探索深度合作方案，构建可复制、可推广的异业合作机制。二是持续开展“走进系列”团购专项活动。通过“政策赋能+场景营销+圈层渗透”多维联动，集中攻坚团购渠道直销市场。 电商渠道聚焦策略优化。一是布局新兴内容电商渠道。重点推进小红书、微信小店、微信视频号等内容电商生态建设，探索新渠道增量。二是做强即时零售业务。持续扩大即时零售覆盖范围，精准满足消费者应急用酒、同城送礼、就近消费等即时性需求。三是全面打通会员体系。通过消费者开瓶扫码数据，构建精准用户画像，持续提升电商成交转化与用户长期粘性。 感谢您的关注！
问：五粮液领导您好，想请问一下，1618这个产品目前在公司的战略定位是怎样的，接下来在市场推广和渠道打法上有哪些具体的规划和部署？
副总经理王源培答：尊敬的投资者，您好！五粮液1618以千元宴席第一品牌为目标，作为“一核两擎两驱一新”产品体系中的百亿级增长引擎，聚焦高端宴席主场景，兼顾商务礼赠与家庭团聚，通过“一品一策”精细化运营，深耕20个根据地市场，打造区域样板，从渠道驱动转向消费者驱动，巩固千元价格带优势。 具体举措上：一是实施“一地一策”差异化运营策略，针对不同市场特点精准施策。二是坚持消费者开瓶反向奖励机制，让深耕当地市场的终端、经销商获得更高回报，激发渠道活力。三是持续优化宴席活动，打造宴席场景高端白酒首推首选品牌。 感谢您的关注！
问：请问公司对“十五五”如何展望，有什么规划思路？
党委副书记、副董事长、总经理华涛答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。公司正在编制和完善“十五五”规划，坚持品质为基、文化铸魂、守正创新，改变过往粗放型增长模式，立足长期主义，聚焦核心品牌，在保持供需平衡的基础上，稳步提高市场占有率，积极拓展年轻化、国际化等市场新空间，实现可持续发展。
问：各位领导好，想请教一下，有关注到公司EFQM三奖同获，目前看是行业唯一能做到的酒企，这个对于公司质量管理提升有什么帮助吗？
总工程师、食品安全总监杨韵霞答：尊敬的投资者您好！五粮液在2025年实现了质量管理领域“三奖同获”。其中，EFQM全球奖由欧洲质量管理基金会设立，与日本戴明奖、美国波多里奇奖并称世界三大质量奖，旨在表彰全球范围内通过卓越绩效模式持续改进的模范组织。 五粮液以中国企业创奖以来目前的最高分荣获EFQM全球奖7钻认证，通过运用EFQM模型不仅推动质量管理体系向国际高标准看齐、深化“从一粒种子到一滴美酒”全产业链一体化质量管理模式，更促使在此过程中形成了组织共识、系统思维和持续改进的机制能力。
问：涛总，我们浓香酒公司在新兴消费群体培育方面近些年有哪些动作呀
副董事长张宇答：尊敬的投资者您好！感谢您对五粮液的关注！在新兴消费者培育方面，浓香酒公司主动锁定新人群。一是通过社媒种草、“浓五的酒馆”“浓友购”垂直社区运营、线下圈层体验活动等，精准触达Z世代、新兴产业和未来产业“新商务”人士等群体。二是聚焦消费者社交、情感、悦己、健康等诉求，创新体验设计，挖掘白酒混饮创意，与消费者建立更具温度与共鸣的情感纽带。三是通过数字化运营进行私域流量沉淀，借助“浓五的酒庄”小游戏等，借助游戏化互动实现私域用户活跃度提升，通过以上方式，吸引更多新兴消费者。
问：近年以来，推动白酒年轻化是五粮液当前的重要举措，请问公司在品牌传播上做了哪些“向C”的工作，取得了怎样的效果？
副总经理王源培答：尊敬的投资者，您好！推动白酒年轻化，是五粮液长远布局的重要战略举措。我们始终围绕品牌向C、直达消费者为核心，系统性布局品牌传播，已经取得了明显成效，构建起适配年轻群体的全新传播范式。 一是借助明星代言实现圈层破圈。邀请邓紫棋担任五粮液一见倾心产品的全球代言人，用新生代偶像影响力快速触达Z世代、年轻女性等核心群体，高效实现品牌年轻化破圈出圈。 二是打造专业科普IP强化价值认知。我们推出《白酒实验室》系列内容，用通俗语言回应消费者关心的问题，加深年轻消费者对历史经典产业的认知，栏目已成为行业现象级科普IP，大幅提升年轻群体对五粮液专业底蕴的认同感。 三是创新场景传播拓宽消费边界。持续放大“五粮炙造”酒+文旅+潮玩融合模式，打造沉浸式线下的体验空间，把品牌传播延伸到日常休闲、潮流社交、年轻打卡等新场景，让五粮液深度融入年轻人生活方式。 四是发起全民内容共创深化情感共鸣。通过举办全球短视频大赛，引导广大消费者从品牌受众转变为品牌共创者、故事讲述者，以 UGC 自发传播的形式，实现品牌与年轻消费者的深度沟通、价值同频和情感共鸣。 感谢您的关注！
问：最近各家酒企都在推进数字。公司怎么看数字化？数字化对公司产品品质和生产有帮助吗？
副总经理、安全总监岳松答：投资者您好，感谢你的关注！五粮液也非常重视数字化升级，始终坚持守正创新，在酿酒生产的前端和后端实现自动化、数字化、智能化改造，在酿酒生产中试点探索自动化酿造。“自动化方面”磨粉环节引入一流设备与 MES 系统，年产能从 30 万吨提升至60万吨，配料精准度极大提高；制曲采用自动监控、机械捡曲、AGV 转运等设备，转运、发放效率提升 100%，检验效率提升86%。“数字化方面”，搭建 ERP、MES等多系统，数据反馈速度极大提高，联合西门子、华为打造集成系统，全面赋能生产。
问：教一下公司基于EFQM模型的卓越管理实践，目前形成了哪些可复制推广的典型经验？
总工程师、食品安全总监杨韵霞答：尊敬的投资者您好！五粮液立足千年酿造技艺与多年卓越绩效实践，通过使命愿景重构、利益相关方协同、可持续目标融入等关键举措，实现国际先进理念与本土特性的深度耦合，成功破解了“守正难创新、接轨难落地”的普遍困境。 同时，五粮液将EFQM模型的RADAR逻辑，对标管理、动态监测等工具贯穿全流程，并将可持续发展从外部要求内化为核心竞争力。五粮液这一实践既遵循卓越绩效准则，又体现中国企业管理智慧，为正处于转型升级关键期的中国制造业提供了重要参考与示范。
问：公司股价从300多一路下跌到100元以下，投资者损失惨重！请问管理层，有没有市值管理计划？会不会出台回购并注销股票的计划？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者您好，公司长期对市值管理高度重视，今日已发布了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》，拟以自有资金不低于80亿元（含）且不超过100亿元（含），在公司股东会议审议通过回购方案之日起12个月内，以不超过153.59元/股（含）的价格回购。谢谢您对公司的关注。
问：公司传统渠道如何寻求增量？有没有下一步推进方案？
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。传统渠道是五粮液最重要的渠道，公司将协助终端围绕消费者动销、开瓶，一是赋能各项营销活动。通过数字化精准实施开瓶扫码抽奖、开箱激励、终端包量奖励等活动，有效激发终端进货与主推意愿，终端动销活力全面激活。二是持续增强消费者粘性。自八代五粮液实施数字化运营以来，月均开瓶量创历史新高，真实消费支撑更加坚实。感谢你的关注。
问：请问领导，公司此次宣布80-100亿的回购计划，现金多就是豪气，怎么理解这次的回购方案，以及回购的节奏和具体安排是怎样考虑的？谢谢！
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好！本次百亿级回购是公司立足自身经营与充裕现金流，基于对长期发展价值的坚定信心，也是践行股东回报、维护全体投资者长远利益的重要举措。感谢认可！
问：看到公司也同步推出了回购计划，请问后续回购节奏，未来是否会进行常态化回购？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者您好，公司今日已发布了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》，拟以自有资金不低于80亿元（含）且不超过100亿元（含），在公司股东会议审议通过回购方案之日起12个月内，以不超过153.59元/股（含）的价格回购。谢谢您对公司的关注。
问：有人吗？公司到底怎么看2026年的白酒行业？请领导讲讲对行业格局的看法！
党委副书记、副董事长、总经理华涛答：当前，行业正处于加速出清阶段，呈现“总量承压、结构优化”的发展态势，持续向优势品牌、优势企业集中。伴随宏观经济持续回升向好、政策环境趋于稳定、各类产业支持政策持续加码、新兴消费潜力持续释放，行业在经历调整期和出清期后，将逐渐步入修复期，终将在适配市场经济发展规模情况下回归良性发展轨道。
问：浓香酒四大战略品牌2025年表现如何？
副董事长张宇答：尊敬的投资者您好！感谢您对五粮液浓香酒公司的关注！2025年浓香酒四大战略品牌发展情况稳中向好，基本符合公司预期。其中，五粮春、尖庄发展态势稳健，特头曲、五粮醇因新产品迭代，正处于转型调整过程中。
问：领导好，想请教一下，咱们浓香酒公司新渠道拓展一些相关的工作目前开展的如何了？
副董事长张宇答：尊敬的投资者您好！感谢您对五粮液浓香酒的关注！浓香酒公司目前已布局电商、商超、团购等新兴渠道，并积极发展即时零售业务，为传统渠道赋能。同时，浓香酒公司已搭建“浓友购”直营商城，作为直营渠道的核心阵地，实现用户沉淀、转化与复购的闭环。
问：此前承诺200亿分红还会保持吗？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好：2026年，公司将继续坚定践行《2024-2026年度股东回报规划》，年度分红率不低于70%且分红总额不低于200亿元。感谢您的关注！
问：请问五粮液品牌叙事如何与消费者保持更深度的沟通？
党委副书记肖浩答：尊敬的投资者您好！当前白酒行业已进入以消费者为中心时代，五粮液围绕文化、产品、体验三大维度，深化与消费者的深度沟通和价值共鸣。一是深耕文化叙事，依托千年酿造底蕴、独有自然禀赋和 1366 匠心工艺，凝练和美核心文化基因，用生活化表达传递品牌内涵，强化大众文化认同。二是优化产品叙事，稳固第八代五粮液大单品标杆，同步布局年轻化、时尚化创新产品矩阵，适配新生代多元消费场景，满足不同圈层消费需求。三是完善体验叙事，线上做强自媒体与会员运营，线下升级酒文化博览馆、新潮体验空间及各类会展“会客厅”，以全链路沉浸式体验，拉近与消费者距离，筑牢长期品牌情感认同。感谢您对公司的关注，谢谢！
问：请问公司在打造全产业链质量管理这套模式的时候，探索了哪些不一样的打法？总结出了哪些经验？
总工程师、食品安全总监杨韵霞答：尊敬的投资者您好！五粮液构筑了“员工、过程、数据”三维一体质量管控模式。员工一体化方面，秉持“品质为基，匠心酿造”的质量理念，实施覆盖员工全职业生命周期的“质量意识教育、质量能力提升、质量行为管控”三大行动；赋予员工质量“一票否决权”；使质量文化内化于心、外化于行、固化于制。过程一体化方面，细化从原料到成品的工艺步骤、关键工序和质量检验点，通过精益管理强化全流程标准化、规范化管控；构建全产业链端到端可追溯管理体系。数据一体化方面，建立全链路统一的质量数据标准，依托业务信息系统采集关键数据，提升质量管控效率与协同精准度，并推动经验决策向预测性决策转型。
问：各位领导好，想请问一下，公司如何发挥自身一直比较强的工艺优势，不断提升原酒的质量？
副总经理、安全总监岳松答：投资者您好，感谢您的关注！五粮液依托三大核心优势持续提升原酒品质：一是持续筑牢五粮液窖池优势。五粮液拥有全国数量最多、历史最悠久、持续使用时间最长的古窖池群。二是始终坚持五粮液出好酒的传统酿造技艺。五粮液生产工艺是极致的、复杂的、出好酒的工艺，五粮液始终坚持传统酿造，坚持“料必优、时必适、工必到、法必精”的古训，生产高品质原酒。三是充分发挥五粮液“匠人匠心”优势。五粮液人始终秉持“执着专注、精益求精、一丝不苟、追求卓越”的工匠精神和绣花功夫，让技艺不断精进传扬，以“匠人匠心”优势驱动酒体品质的持续稳步提升。
问：五粮液浓香系列酒发展很好，尤其是五粮春在西北卖的很好，我想问关于浓香酒2026年的业绩目标，公司打算通过什么样的路径和策略去达成呢？
副董事长张宇答：尊敬的投资者您好！感谢您对五粮液浓香酒公司的关注！在达成业绩方面，浓香酒从两个方面着手，一方面是稳定基本盘，集中力量打造五粮春、尖庄、五粮特头曲、五粮醇大单品。另一方面是寻找新增量，第一个增量，来自市场精耕，持续深化“分类分级”建设，在对市场分类分级的基础上，开展对经销商、终端的分类分级，确保政策精准有效；第二个增量来自于渠道拓展、消费人群拓展、消费场景的拓展，加速布局电商、即时零售、KA、团购等新渠道，培育年轻消费群体，积极营造新的消费场景。
问：公司之前发布了2024-2026的分红规划，给广大投资人很强的信心，想请教一下领导对未来分红这块的计划如何？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者您好，五粮液将继续落实2024-2026年股东回报三年规划，今年现金分红总额仍将按不低于200亿元回馈股东。未来，公司将持续高度重视投资者回报，积极以大额分红回馈投资人。
问：公司目前的经销制度是什么样的，对2026年的营收和利润有什么展望？
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。2026年，公司将以消费者为中心，拥抱变革、顺应趋势，积蓄力量，全力实现高质量的市场动销和市场份额的有效提升。围绕全年目标，我们将锚定“营销守正创新年”的定位，抓好“一核心三强化双目标”营销方针，即以持续提升五粮液品牌价值为核心，强化营销变革、强化应市策略、强化执行能力，全力推动高质量的市场动销、全力实现市场份额的有效提升。感谢你的关注。
问：尊敬的领导，请问公司国际化路线是怎么规划的？
副总经理陈翀：尊敬的投资者你好。五粮液正在加力布局国际市场，落实“一国一策”总体策略。以华人消费群体为基本盘，全力向非华人群体渗透，用国际语言讲好中国品牌故事。重点深耕东南亚市场、稳步提升美洲市场、加力攻克欧洲市场、抢先布局非洲市场，全力打造韩国、中国香港、美国等 “一国一策” 市场。重点强化能力保障体系、国际品牌广宣体系、产品体系、立体渠道体系、合作共赢市场体系。感谢你的关注。
问：尊敬的管理层好，想请教两个问题：一、2025年营业收入同比下降54.55，归母净利润同比下降71.89的原因？ 二、公司前期会计差错更正的原因？
党委副书记、副董事长、总经理华涛答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。当前，白酒行业进入结构调整的“深水区”，需求端分化加剧、消费结构深刻变化，去库存压力巨大，白酒企业业绩增长面临诸多挑战。公司经营指标下降主要因为消费需求下降、市场竞争加剧，对当期收入形成较大冲击。此外，公司还对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调减2025年部分业务收入确认相关核算，影响了当期经营指标，并追溯调减了2025年有关季度经营指标。会计师事务所对公司《2025年度报告》出具了标准无保留意见的审计报告。
问：请问，2026年，贵公司的经营目标是怎样的？业绩指引是怎样的？贵公司分红规划是怎样的，是否会有降低保底分红？
副总经理蒋佳答：尊敬的投资者，您好！公司继续落实2024-2026年股东回报三年规划，今年现金分红总额仍将按不低于200亿元安排，以持续稳定分红回馈投资者。感谢您的关注！
问：公司公布了回购计划，后续分红怎么样？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好：2026年，公司将继续坚定践行《2024-2026年度股东回报规划》，年度分红率不低于70%且分红总额不低于200亿元。感谢您的关注！
问：之前来公司参观过，公司的元明古窖池有非常深厚的历史底蕴，请问公司如何规划加强消费者对元明古窖池的历史文化和价值认知？
党委副书记肖浩答：尊敬的投资者您好！“千年老窖万年糟，酒好还需窖池老”，元明古窖池群是五粮液不可复制的稀缺资源与文化瑰宝。公司将从两方面强化消费者认知：一是做好活态传承，打造古窖池专属文化 IP，邀约考古、文史等领域专家实地探访解读，直观传递古窖池 750 年持续酿造的历史价值与品质根基；二是做实科学科普，打造专业科普内容栏目，以通俗趣味方式解读窖池微生物、酿造风味等专业知识，多平台精准传播，让消费者既读懂古窖池的历史底蕴，也认可背后的科学价值与稀缺价值。感谢您对公司的关注，谢谢！
问：营收结构里的非酒类产品一般是哪些？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者您好，非酒类产品主要为酒类配套产业的玻瓶、塑料、印刷等。谢谢您对公司的关注。
问：针对25年业绩是什么原因导致业绩修正幅度这么大？
副总经理蒋佳答：尊敬的投资者，您好！当前，白酒行业进入结构调整的“深水区”，需求端分化加剧、消费结构深刻变化，去库存压力巨大，白酒企业业绩增长面临诸多挑战。公司经营指标下降主要因为消费需求下降、市场竞争加剧，对当期收入形成较大冲击。此外，公司还对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调减2025年部分业务收入确认相关核算，影响了当期经营指标，并追溯调减了2025年有关季度经营指标。感谢您的关注！
问：领导好，我们看到白酒行业里面很多新渠道正在兴起，像即时零售这些，请问我们在传统渠道和新兴渠道的布局上是怎么规划的？
副总经理王源培答：尊敬的投资者，您好！传统渠道持续巩固。一是赋能各项营销活动。通过数字化精准实施开瓶扫码抽奖、开箱激励、终端包量奖励等活动，有效激发终端进货与主推意愿，终端动销活力全面激活。二是消费黏性持续提升。自八代五粮液实施数字化运营以来，月均开瓶量创历史新高，真实消费支撑更加坚实。三是资源配置精准高效。依托数字化闭环管理，精准识别经销商动销质量与库存水平，科学优化计划配额，实现从“凭经验”向“数据驱动”转变，资源使用效率与渠道运营质量同步提升。 新兴渠道聚焦策略优化。一是布局新兴内容电商渠道。重点推进小红书、微信小店、微信视频号等内容电商生态建设，探索新渠道增量。二是做强即时零售业务。持续扩大即时零售覆盖范围，精准满足消费者应急用酒、同城送礼、就近消费等即时性需求。三是全面打通会员体系。通过消费者开瓶扫码数据，构建精准用户画像，持续提升电商成交转化与用户长期粘性。 感谢您的关注！
问：各位领导好，请问一下咱们39度五粮液是一款很经典的产品，后面具体还有什么打法能把这个产品做的更成功一些？
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。五粮液39度定位低度高端白酒标杆，营销策略从渠道推力转向消费者拉力，通过BC联动培育用户，聚焦环渤海、环太湖核心市场，满足消费者多元化需求。具体举措上：一是做好组织保障，成立专业队伍，推行“一品一策”专属方案，打造苏州、杭州、河北、天津等样板市场。二是聚焦场景深耕，做强宴席场景，做精商务宴请。三是着力渠道创新，BC联动赋能终端，开瓶扫码双向激励。四是强化品牌传播，主题品鉴会全国落地，博鳌论坛等高端平台展示，强化品牌形象。感谢你的关注。
问：请问领导，公司去年在科技创新方面投入了不少资源，想请教一下取得了哪些比较重要的成果？这些成果在酿造品质提升、生产效率优化或者数字化管理方面有哪些具体的体现？
总工程师、食品安全总监杨韵霞：尊敬的投资者您好！ 2025年，公司在科技创新领域取得了三项重要的成果。 成果一是“端云一体智能光谱数据分析系统研发及在白酒发酵中的应用”，针对酒醅理化指标检测率低下，无法实时指导班组看糟配料的行业共性瓶颈问题，率先开发出行业首台便携式近红外仪，实现了传统酿酒班组生产现场即时检测，促进生产经验数字化。该成果通过省级成果评价，整体技术达国际领先水平。 成果二是“五粮液白酒酿造过程中生物活性成分解析关键技术及应用”，攻克了以白酒固态酿造体系中微量活性成分分离解析的行业难题，拓展了白酒酿造副产物高值化利用的新途径。该成果通过省级成果评价，整体技术达国际领先水平，并获2025年中国食品工业协会科学技术奖一等奖。 成果三是“高风味度低酒精度白酒应用技术研究”，采用优选法、大数据风味成分分析与感官评价多种方式相结合，实现了低酒精度五粮液“低而不淡”的酒体风格；构建了“活性炭除浊+加浆水优化”双路线体系，实现了低酒精度白酒“低而不浊”。该成果通过中国酒业协会成果鉴定，总体技术达国际领先水平。 谢谢您的持续关注与支持！
问：请问五粮液之前的efqm获奖到底对经营有什么帮助，看到之前宣传很多。
总工程师、食品安全总监杨韵霞答：尊敬的投资者您好！五粮液在全面导入EFQM模型过程中，主要提升了生态系统构建格局、重构了使命愿景、深化了运营管理模式。同时，五粮液还深入学习并实践了模型所关注的很多核心工具，如生态系统地图、利益相关方地图、对标管理、顾客旅程地图、脉搏调查、精益现场管理等，帮助公司从全球视角重新审视战略规划、管理模式和发展路径，识别改进机会，实现管理质效的全面提升。
问：我们普五在品牌、动销、渠道等方面优势显著，39度和1618度这两年也逐步起势，后续39度和1618公司有什么规划，如何放大产品矩阵优势？
副总经理王源培答：尊敬的投资者，您好！五粮液39度以百亿级大单品为目标，定位低度高端白酒标杆，主打年轻化商务宴请+健康饮酒，依托“守正创新”战略，从渠道推力转向消费者拉力，通过BC联动培育用户，聚焦环渤海、环太湖核心市场，打造低度白酒增长新引擎。 具体举措上：一是做好组织保障，成立一体化运营专班，推行“一品一策”专属方案，打造苏州、杭州、河北、天津等样板市场。二是聚焦场景深耕，做强宴席场景，做精商务宴请，拓展年轻社交与悦己场景。三是着力渠道创新，BC联动赋能终端，开瓶扫码双向激励，新增专卖店优化终端形态。四是强化品牌传播，主题品鉴会全国落地，博鳌论坛等高端平台展示，强化品牌形象。 五粮液1618以千元宴席第一品牌为目标，作为“一核两擎两驱一新”产品体系中的百亿级增长引擎，聚焦高端宴席主场景，兼顾商务礼赠与家庭团聚，通过“一品一策”精细化运营，深耕20个根据地市场，打造区域样板，从渠道驱动转向消费者驱动，巩固千元价格带优势。 具体举措上：一是实施“一地一策”差异化运营策略，针对不同市场特点精准施策。二是坚持消费者开瓶反向奖励机制，让深耕当地市场的终端、经销商获得更高回报，激发渠道活力。三是持续优化宴席活动，打造宴席场景高端白酒首推首选品牌。 感谢您的关注！
问：领导您好？2025年分红政策咋样的？还分钱吗？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好：2026年，公司将继续坚定践行《2024-2026年度股东回报规划》，年度分红率不低于70%且分红总额不低于200亿元。感谢关注！
问：请问领导我们2026年的业绩目标有指引或预期吗？以及如何实现？
党委副书记、副董事长、总经理华涛答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。2026年，公司将主动放弃粗放型增长模式，立足长期主义，聚焦核心品牌，以消费者为中心，拥抱变革、顺应趋势，集中优势资源投入，突出做大核心单品，持续巩固在主流市场的占有率，全力实现高质量的市场动销和市场份额的有效提升。
问：公司后续对团购渠道怎么思考的？
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。团购渠道是高端白酒品销一体的核心渠道，公司将加大团购渠道的场景深耕。一是创新异业合作模式。以光伏、汽车、医药等行业为试点探索深度合作方案，构建可复制、可推广的异业合作机制。二是持续开展“走进系列”团购专项活动。通过“政策赋能+场景营销+圈层渗透”多维联动，集中攻坚VIP客户群体。感谢你的关注。
问：各位管理层的领导好，2025年收入和利润下滑的有点多，作为股东还是很关注这几个指标的，请管理层分析下背后的原因？
党委副书记、副董事长、总经理华涛：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。公司经营指标下降主要因为消费需求下降、市场竞争加剧，对当期收入形成较大冲击。此外，公司还对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调减2025年部分业务收入确认相关核算，影响了当期经营指标。会计师事务所对公司《2025年度报告》出具了标准无保留意见的审计报告。
问：针对25年业绩是什么原因导致业绩修正幅度这么大？
副总经理蒋佳答：尊敬的投资者，您好！当前，白酒行业进入结构调整的“深水区”，需求端分化加剧、消费结构深刻变化，去库存压力巨大，白酒企业业绩增长面临诸多挑战。公司经营指标下降主要因为消费需求下降、市场竞争加剧，对当期收入形成较大冲击。此外，公司还对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调减2025年部分业务收入确认相关核算，影响了当期经营指标，并追溯调减了2025年有关季度经营指标。感谢您的关注！
问：麻烦领导帮忙解答一下，公司是如何快速提升新建酿酒车间原酒品质的？
副总经理、安全总监岳松答：尊敬的投资者您好，感谢您的关注！五粮液秉持“守正创新，生态酿造”理念，构建全流程品质保障体系，实现新建车间产能与品质双提升。一是坚守传统工艺精髓，严控供糟指标与优质粮糟来源，新车间粮糟均由30年窖龄以上的老车间提供。二是严守窖池微生物核心关口，新建酿酒车间全部投产窖池所用窖泥，均取自30年窖龄以上的老车间窖泥，经扩大培育后使用，尽最大可能保留老窖池核心微生物菌群结构与代谢环境，从根源上保障原酒风味、品质标准与老车间同质同源。三是采用 “老带新” 模式，由资深工匠带班全程指导核心工艺流程，新员工提前进入老车间经过系统培训后上岗，以匠心管控确保原酒品质。
问：领导您好？请问公司为什么有这么多钱回购？是怎么考量的？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者您好，截止2025年12月末，公司货币资金1270亿元。公司今日已发布了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》，拟以自有资金不低于80亿元（含）且不超过100亿元（含），在公司股东会议审议通过回购方案之日起12个月内，以不超过153.59元/股（含）的价格回购。谢谢您对公司的关注。
问：业绩下滑比较大的情况下，我们打算做这么大一笔回购，主要是啥考虑？会不会影响经营？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好：本次百亿级回购是公司立足自身经营与充裕现金流，基于对长期发展价值的坚定信心，也是践行股东回报、维护全体投资者长远利益的重要举措。感谢关注！
问：各位领导好呀！非常感谢五粮液今天举办2025年业绩说明会，我作为一名投资者，很高兴能有这个机会跟领导交流请教。 我有几个小问题想请教一下，麻烦各位领导帮忙解答下，谢谢啦！ 第一个问题：2026年一季度动销增长得这么快，表现特别亮眼，主要是什么原因呀？公司在这期间都采取了哪些具体的措施来推动的呢？
党委副书记、副董事长、总经理华涛答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。一方面是因为2025年同期基数调低，同比提升效应明显；另一方面是公司主动适应市场变化、落实各项精细化营销举措带来的积极成效。
问：虽然业绩调整幅度较大，但是分红还是保证了，回购也有动作。分红2026年还会持续吗？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好：2026年，公司将继续实施《2024-2026年度股东回报规划》，年度分红率不低于70%，分红总额不低于200亿元的承诺。感谢您的关注！
问：公司年轻化转型目前有一见倾心，后续是否会持续推出低度酒产品、年轻专属产品，触达Z世代消费群体？
副总经理王源培答：尊敬的投资者，您好！我公司主要以39度紫气东来、39度五粮液、29度五粮液为主，暂未继续规划其他低度系列产品。 感谢您的关注！
问：请教一下公司各位领导，对像即时零售这类的新兴渠道怎么看？会有什么相应的布局？
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。公司已启动了与三大及时零售平台的合作，链接五粮液全国1700家专卖店体系，开始即时零售业务，精准满足消费者应急用酒、同城送礼、就近消费等即时性需求。感谢你的关注。
问：现在以即时零售为代表的新兴渠道发展很快，公司对于新兴渠道有什么规划？
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。公司已启动了与三大及时零售平台的合作，链接五粮液全国1700家专卖店体系，开始即时零售业务，精准满足消费者应急用酒、同城送礼、就近消费等即时性需求。感谢你的关注。
问：请问我们2026年的业绩目标是多少，以及有哪些措施去完成目标？
党委副书记、副董事长、总经理华涛答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。2026年，公司将主动放弃粗放型增长模式，立足长期主义，聚焦核心品牌，以消费者为中心，拥抱变革、顺应趋势，集中优势资源投入，突出做大核心单品，持续巩固在主流市场的占有率。
问：蒋总好，我们目前国际化的布局进度是怎样的呀
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。五粮液正在加力布局国际市场，落实“一国一策”总体策略。以华人消费群体为基本盘，全力向非华人群体渗透，用国际语言讲好中国品牌故事。重点深耕东南亚市场、稳步提升美洲市场、加力攻克欧洲市场、抢先布局非洲市场，全力打造韩国、中国香港、美国等 “一国一策” 市场。重点强化能力保障体系、国际品牌广宣体系、产品体系、立体渠道体系、合作共赢市场体系。感谢你的关注。
问：领导您好，关于国际化产品的规划，公司后续是怎么考虑的呀？未来会重点采取哪些策略来推动国际化发展、开拓海外市场呢？
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。五粮液正在加力布局国际市场，落实“一国一策”总体策略。以华人消费群体为基本盘，全力向非华人群体渗透，用国际语言讲好中国品牌故事。重点深耕东南亚市场、稳步提升美洲市场、加力攻克欧洲市场、抢先布局非洲市场，全力打造韩国、中国香港、美国等 “一国一策” 市场。重点强化能力保障体系、国际品牌广宣体系、产品体系、立体渠道体系、合作共赢市场体系。感谢你的关注。
问：尊敬的公司管理层，想请教两个问题：一、2025年营业收入同比下降54.55%，归母净利润同比下降71.89%的原因？ 二、公司前期会计差错更正的原因。
党委副书记、副董事长、总经理华涛答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。公司经营指标下降主要因为消费需求下降、市场竞争加剧，对当期收入形成较大冲击。此外，公司还对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调减2025年部分业务收入确认相关核算，影响了当期经营指标。会计师事务所对公司《2025年度报告》出具了标准无保留意见的审计报告。
问：蒋总好，我看有些年轻人流行搞新消费，这两年还流行泡泡玛特这种产品，公司在这个方面有什么想法？
副总经理王源培答：尊敬的投资者，您好！ 29度五粮液与其他高端品牌共同推出符合年轻化的联名款。 感谢您的关注！
问：领导您好！看到公司也在做回购，未来回购计划和节奏是怎么考虑的，谢谢！
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者您好，公司已发布的《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》中，拟以自有资金不低于80亿元（含）且不超过100亿元（含），在公司股东会议审议通过回购方案之日起12个月内完成股票回购。谢谢您对公司的关注。
问：领导您好，关于传统渠道和新型渠道（即时零售、线上等），公司后续的规划和布局是怎么考虑的呀？未来在渠道建设上会重点采取哪些策略，来平衡好传统渠道和新型渠道的发展呢？
副总经理王源培答：尊敬的投资者，您好！传统渠道持续巩固。一是赋能各项营销活动。通过数字化精准实施开瓶扫码抽奖、开箱激励、终端包量奖励等活动，有效激发终端进货与主推意愿，终端动销活力全面激活。二是消费黏性持续提升。自八代五粮液实施数字化运营以来，月均开瓶量创历史新高，真实消费支撑更加坚实。三是资源配置精准高效。依托数字化闭环管理，精准识别经销商动销质量与库存水平，科学优化计划配额，实现从“凭经验”向“数据驱动”转变，资源使用效率与渠道运营质量同步提升。 新兴渠道聚焦策略优化。一是布局新兴内容电商渠道。重点推进小红书、微信小店、微信视频号等内容电商生态建设，探索新渠道增量。二是做强即时零售业务。持续扩大即时零售覆盖范围，精准满足消费者应急用酒、同城送礼、就近消费等即时性需求。三是全面打通会员体系。通过消费者开瓶扫码数据，构建精准用户画像，持续提升电商成交转化与用户长期粘性。 感谢您的关注！
问：请问领导，公司会不会出台政策，帮助经销商去库存和提高开瓶率？
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。公司结合元春市场需求预判，动态调配核心产品配额，让渠道整体库存处于合理低位，从供给端守住价格稳定的第一道防线。感谢你的关注。
问：请问领导，关于1618和39度这两款产品，公司后续的产品规划和打法是怎么考虑的呀？未来会重点采取哪些策略来推动这两个系列的发展呢？
副总经理王源培答：尊敬的投资者，您好！五粮液39度以百亿级大单品为目标，定位低度高端白酒标杆，主打年轻化商务宴请+健康饮酒，依托“守正创新”战略，从渠道推力转向消费者拉力，通过BC联动培育用户，聚焦环渤海、环太湖核心市场，打造低度白酒增长新引擎。 具体举措上：一是做好组织保障，成立一体化运营专班，推行“一品一策”专属方案，打造苏州、杭州、河北、天津等样板市场。二是聚焦场景深耕，做强宴席场景，做精商务宴请，拓展年轻社交与悦己场景。三是着力渠道创新，BC联动赋能终端，开瓶扫码双向激励，新增专卖店优化终端形态。四是强化品牌传播，主题品鉴会全国落地，博鳌论坛等高端平台展示，强化品牌形象。 五粮液1618以千元宴席第一品牌为目标，作为“一核两擎两驱一新”产品体系中的百亿级增长引擎，聚焦高端宴席主场景，兼顾商务礼赠与家庭团聚，通过“一品一策”精细化运营，深耕20个根据地市场，打造区域样板，从渠道驱动转向消费者驱动，巩固千元价格带优势。 具体举措上：一是实施“一地一策”差异化运营策略，针对不同市场特点精准施策。二是坚持消费者开瓶反向奖励机制，让深耕当地市场的终端、经销商获得更高回报，激发渠道活力。三是持续优化宴席活动，打造宴席场景高端白酒首推首选品牌。 感谢您的关注！
问：系列酒好像比五粮液下滑的少一些，这几个品牌今年打算怎么做？里面哪些产品卖的好一些？
副董事长张宇答：尊敬的投资者您好！感谢您对五粮液浓香酒的关注！2026年，浓香酒公司将继续坚持打造五粮春、尖庄、特头曲、五粮醇大单品。同 2025 年相比，浓香酒各品牌的营销活动在保持一定的延续性、稳定性的基础上，更加注重筑牢市场根基、更加注重保障渠道的合理利润、更加注重资源赋能的精准性、更加注重市场秩序净化、更加注重消费者口碑建设、更加注重构建融合发展的新格局。
问：账上还有多少现金？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者您好，公司财报显示，截止2025年12月末货币资金1270亿元。谢谢您对公司的关注。
问：想请教一下领导，公司在渠道这块有几个问题想深入了解一下：一是传统经销渠道目前的健康度如何，经销商的打款意愿和库存水位大概处于什么状态？二是新兴渠道（线上、即时零售、专卖店等）去年表现如何，今年有哪些重点布局方向？
副总经理王源培答：尊敬的投资者，您好！新兴渠道聚焦策略优化。一是布局新兴内容电商渠道。重点推进小红书、微信小店、微信视频号等内容电商生态建设，探索新渠道增量。二是做强即时零售业务。持续扩大即时零售覆盖范围，精准满足消费者应急用酒、同城送礼、就近消费等即时性需求。三是全面打通会员体系。通过消费者开瓶扫码数据，构建精准用户画像，持续提升电商成交转化与用户长期粘性。感谢您的关注！
问：浓香酒怎么去拓展更多的消费群体？
副董事长张宇答：尊敬的投资者您好！感谢您对浓香酒公司的关注！在消费群体拓展方面，浓香酒公司将主动锁定新人群，通过社媒种草、“浓五的酒馆”“浓友购”垂直社区运营、线下圈层体验活动等，精准触达Z世代、新兴产业和未来产业“新商务”人士等群体；聚焦消费者社交、情感、悦己、健康等诉求，创新体验设计，挖掘白酒混饮创意，与消费者建立更具温度与共鸣的情感纽带。
问：请教下涛总，我们目前有回购计划吗？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者您好，公司已发布的《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》中，拟以自有资金不低于80亿元（含）且不超过100亿元（含），在公司股东会议审议通过回购方案之日起12个月内完成股票回购。谢谢您对公司的关注。
问：请教下领导，我们传统渠道的定位和中期的规划？
副总经理王源培答：尊敬的投资者，您好！传统渠道持续巩固。一是赋能各项营销活动。通过数字化精准实施开瓶扫码抽奖、开箱激励、终端包量奖励等活动，有效激发终端进货与主推意愿，终端动销活力全面激活。二是消费黏性持续提升。自八代五粮液实施数字化运营以来，月均开瓶量创历史新高，真实消费支撑更加坚实。三是资源配置精准高效。依托数字化闭环管理，精准识别经销商动销质量与库存水平，科学优化计划配额，实现从“凭经验”向“数据驱动”转变，资源使用效率与渠道运营质量同步提升。 感谢您的关注！
问：公司分红比例很高，2026年还会保持吗？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好：2026年，公司将继续坚定践行《2024-2026年度股东回报规划》，年度分红率不低于70%且分红总额不低于200亿元。感谢关注！
问：公司怎么看现在白酒新场景的拓展？
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。公司通过五粮液一见倾心，激活“夜经济”消费场景，推进与纯K等全国头部连锁KTV，以及各地头部酒吧、音乐餐吧的战略合作，通过定制联名特调鸡尾酒、打造主题包间等方式，融入年轻人的日常夜生活。感谢你的关注。
问：行业下行公司不用投入销售费用吗？分红率能保持吗？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好：2026年，公司将继续坚定践行《2024-2026年度股东回报规划》，年度分红率不低于70%且分红总额不低于200亿元。感谢关注！
问：公司回购金额80-100亿，最终执行金额会是多少？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好：公司本次回购股份金额不低于人民币80亿（含）且不超过人民币100亿元（含），具体回购资金总额以回购方案实施完毕或回购期限届满时实际回购股份使用的资金总额为准。感谢您的关注！
问：各位领导好，想请教一下，目前行业环境下传统渠道承压，公司对传统渠道有什么看法和提振举措？
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。公司依托数字化闭环管理，精准识别经销商动销质量与库存水平，科学优化计划配额，实现从“凭经验”向“数据驱动”转变，资源使用效率与渠道运营质量同步提升。感谢你的关注。
问：请问下张总，我们在创新宣传方面如何认知传统媒体与新媒体的关系？
党委副书记肖浩答：尊敬的投资者您好！我们对传统媒体和新媒体坚持优势互补、融合协同、一体发力。一是传统媒体定权威、树高度，依托央视及主流权威媒体，深化内容与渠道共建，稳固五粮液高端品牌定位与公信力底色。二是新媒体触 C 端、破圈层，深耕抖音、小红书、视频号等平台，聚焦年轻化沟通、圈层种草、场景传播，拉近与新生代消费者距离，实现品牌向下渗透、年轻破圈。三是做强官方自媒体矩阵，打造专业又新潮的品牌形象，实现与消费者常态化深度互动。感谢您对公司的关注，谢谢！
问：请问 1． 五粮液大幅修正 2025 年季报业绩的具体原因，是否会导致后续监管处罚 2．春节动销效果，自有渠道的销量及毛利率 3．未来是否有进一步价格调整的计划 谢谢！
党委副书记、副董事长、总经理华涛答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。1．公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调减2025年部分业务收入确认相关核算，并追溯调减了2025年有关季度经营指标。会计师事务所对公司《2025年度报告》出具了标准无保留意见的审计报告。2．经过各项精细化营销策略的落地实施，今年一季度五粮液进货终端家数同比增长60%，消费者开箱率达到70%，累计动销同比2024年、2025年平均水平增长17%。3．下一步，公司将立足长期主义，聚焦核心品牌，在保持供需平衡的基础上，集中优势资源投入，突出做大核心单品，持续巩固在主流市场的占有率。
问：领导我们这几年研发有什么成果，有没有一些新的东西给大家分享的？之前听说有一个复刻老窖泥的工程，这个今年做的怎么样？
副总经理、安全总监岳松答：尊敬的投资者您好！“现代生物技术复刻老窖泥工程技术研究及其在五粮液高质量倍增工程中的应用”项目，目前已取得重大进展。经对比发现，使用1368菌的窖泥整体菌群结构较同期投窖的对比窖更优，窖泥感官特征和关键微生物指标方面明显更好，核心菌种功能菌液加速新窖转化效果十分显著。谢谢您的持续关注与支持！
问：公司怎么去拓展更多的消费场景？
副总经理蒋佳答：尊敬的投资者，您好！公司将积极拓展多元消费场景。一是加快品牌年轻化迭代升级，打造长江音乐节等特色品牌IP，冠名高流量 IP 赋能渠道销售，携手《凡人修仙传》实现品牌破圈，融入年轻人的日常夜生活。二是创新推进特色体育营销，深度绑定FIFA世界杯赛事资源，同时加强与高尔夫球圈、网球圈等体育圈层营销。三是打造“餐酒融合”场景化营销模式，以五粮炙造潮饮店为核心阵地，以五粮液大酒家作为高端核心载体，牵手米其林达成全球战略合作，实现客流、体验与销售业绩的多维增长。感谢您的提问！
问：管理层好，今年春节在晚会上看到了五粮液很多的活动，广告还是很有必要的，我们今年会在哪些品牌宣传方面做工作？
党委副书记肖浩答：尊敬的投资者您好！2026 年公司将立足历史底蕴与行业龙头定位，多维度做强品牌宣传。一是深挖历史文脉，深化考古五粮液成果转化，凸显品牌稀缺与高端价值；二是完善品牌文化表达体系，创新视觉、场景与价值呈现方式；三是做优自有特色 IP，通过系列栏目讲好品牌品质与创新故事；四是借力博鳌、APEC 等高端国际平台，联动高端场景与意见领袖，持续提升品牌影响力。感谢您对公司的关注，谢谢！
问：请问领导，公司本次分红总额约200亿元，已超过2025年归母净利润，分红率达到223.5，动用了留存利润来维持分红承诺。想请教一下：一是公司此前承诺的三年分红方案（2024-2026年）在当前盈利大幅下滑的背景下是否仍能如期履行？二是2026年分红方案（即以2026年利润为基础、2027年实施）是否会根据经营恢复情况重新制定，有没有可能维持不低于200亿元的分红下限？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好：2026年，公司将持续履行《2024-2026年度股东回报规划》，年度分红率不低于70%，分红总额不低于200亿元的承诺。公司也将在未来适时公布新的股东回报规划。感谢您的关注！
问：请教下领导，我们2026年渠道的变化方向呀
副总经理陈翀答：尊敬的投资者你好。公司围绕全渠道运营，传统渠道推动数字化驱动，团购渠道聚焦场景深耕，电商渠道加强即时零售、云店、抖音直播的运营。感谢你的关注。
问：领导好，2025年报为什么比去年三季报还低？
党委副书记、副董事长、总经理华涛答：尊敬的投资者，您好！公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调减2025年部分业务收入确认相关核算，影响了当期经营指标。会计师事务所对公司《2025年度报告》出具了标准无保留意见的审计报告。谢谢您的关注！
问：宜宾有不少五粮液相关的地标，还有可以吃饭的地方。对公司来说现在白酒行业这么困难，文旅融合有没有起到效果，后面怎么好好做这一块。
党委副书记肖浩答：尊敬的投资者您好！酒旅融合目前已成效显著，有效提升品牌影响力，带动客流、餐饮及产品消费，是当下稳固品牌、链接年轻消费者的重要抓手。后续我们将继续做强十里酒城、白酒文化圣地等核心文旅 IP，联动宜宾本地地标与餐饮资源打造精品文旅线路，丰富沉浸式、年轻化体验场景，把文旅流量持续转化为品牌价值和实际消费。感谢您对公司的关注，谢谢！
问：公司会不会回购着没钱了，回购数值低于80亿元？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好：截止2025年12月末，公司货币资金1270亿元，关于回购事项将按已公告的相关内容实施。感谢您的关注！
问：请问领导，展望未来看，公司将如何持续推动经营管理的系统提升呢？
党委副书记、副董事长、总经理华涛答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关注。公司将主动放弃过往粗放型增长模式，立足长期主义，聚焦核心品牌，在保持供需平衡的基础上，通过各项精细化营销策略的落地实施，稳步提高市场占有率，同时积极拓展年轻化、国际化等市场新空间，努力实现可持续发展。
问：请教下蒋总，观察到近几年公司酿酒老员工退休较多，如何通过人才培养确保技艺传承不断档、保障原酒品质持续稳定呢？
副总经理、安全总监岳松答：尊敬的投资者您好，感谢您的关注！针对老员工退休带来的技艺传承压力，公司构建全链条人才保障机制，确保技艺不断档、品质不波动。一是健全制度，规范技艺传承标准，制定实施《酿酒车间梯队后备人才管理办法》，明确骨干选拔、培养、使用、晋升硬性条件，建立标准化、可追溯的传承机制，确保酿造技艺规范传递、不走样。二是强化全周期培养，快速提升新人技能，构建公司级、车间级、班组级三级培养体系，建立四大学习交流平台，实施五大步骤，开展常态化培训与实操，确保新人快速掌握技艺。三是建强后备梯队，实现人才有序接续，建立酿酒三级后备人才库，坚持常态化培训，提升理论素养与实操能力，确保关键岗位有人接、能干好、干得好。四是弘扬匠人匠心，坚守品质初心，通过以赛促练、名师带徒等方式，强化技能标杆引领，保障原酒品质持续稳定。
问：想请教一下领导公司如何保护并发挥古窖池优势？
副总经理、安全总监岳松答：尊敬的投资者您好，感谢您的关注！五粮液始终坚守“以糟养窖，以窖促糟”的活态养护，沿用跑窖循环工艺，活化窖池生态。采用标准化的窖池管理制度，全周期规范管理，推行“一窖一档”精细化管理等措施对古窖池进行保护。五粮液古窖池稀缺价值突出。2005年，五粮液古窖泥被国家博物馆永久收藏，为国内独有白酒“活文物”，古窖池是五粮液传统工艺与独特酒体风味的核心载体。五粮液依托元明古窖池群，持续培育扩容窖池资源，现已形成50年、30年及20年以上的老窖池群，充分保障高端产品原酒产能与品质需求，实现古窖优势规模化落地。
问：针对25年业绩是什么原因导致业绩修正幅度这么大？
副总经理蒋佳答：尊敬的投资者，您好！当前，白酒行业进入结构调整的“深水区”，需求端分化加剧、消费结构深刻变化，去库存压力巨大，白酒企业业绩增长面临诸多挑战。公司经营指标下降主要因为消费需求下降、市场竞争加剧，对当期收入形成较大冲击。此外，公司还对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调减2025年部分业务收入确认相关核算，影响了当期经营指标，并追溯调减了2025年有关季度经营指标。感谢您的关注！
问：请问公司大幅调整2025年一季度业绩的原因，以及2025年全年业绩大幅降低的原因。
副总经理蒋佳答：尊敬的投资者，您好！当前，白酒行业进入结构调整的“深水区”，需求端分化加剧、消费结构深刻变化，去库存压力巨大，白酒企业业绩增长面临诸多挑战。公司经营指标下降主要因为消费需求下降、市场竞争加剧，对当期收入形成较大冲击。此外，公司还对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调减2025年部分业务收入确认相关核算，影响了当期经营指标，并追溯调减了2025年有关季度经营指标。感谢您的关注！
问：公司董事长空缺两个月了，为什么不尽快选举新董事长呢？
党委副书记、副董事长、总经理华涛答：尊敬的投资者，您好！感谢您的关心。公司正依法依规推进工作，谢谢理解与支持。
问：为何2025年度的季报都重新修订？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者您好，公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。感谢您的关注。
问：今年开春五粮液卖的挺好，周围很多人送礼也愿意选择，确实比较亮眼，公司是怎么做的？
副董事长张宇答：尊敬的投资者您好！感谢您对五粮液的关注！经过各项精细化营销策略的落地实施，今年一季度五粮液进货终端家数同比增长60%，消费者开箱率达到70%，累计动销同比2024年、2025年平均水平增长17%。
问：股价下跌，我从320多拿到现在，还有解套之日吗？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好：股价受多重因素影响，公司一直深耕主业夯实长期投资价值，积极回馈投资者的关心与支持。感谢您的关注！
问：涛总，您好。请问咱们对于2025年会计调整的原因？具体口径有哪些变化？ 另外想请教一下，咱们对于2026年的指引。 谢谢
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好：公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。具体口径请查阅相关公告。感谢您的关注！
问：2025年度追溯调整的原因是啥？其中一季度收入追溯调整幅度超50%，之前财务是有问题么？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者您好，公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算，并追溯调整了2025年有关季度的经营指标。感谢您的关注。
问：2025年度追溯调整的原因是啥？其中一季度收入追溯调整幅度超50%，之前财务是有问题么？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者您好，公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算，并追溯调整了2025年有关季度的经营指标。感谢您的关注。
问：尊敬的管理层好，想请教两个问题：一、2025年营业收入同比下降54.55%，归母净利润同比下降71.89%的原因？ 二、公司前期会计差错更正的原因？
副总经理、财务总监、董事会秘书章欣答：尊敬的投资者，您好：当前，白酒行业进入结构调整的“深水区”，需求端分化加剧、消费结构深刻变化，去库存压力巨大，白酒企业业绩增长面临诸多挑战。公司经营指标下降主要因为消费需求下降、市场竞争加剧，对当期收入形成较大冲击。此外，公司还对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调减2025年部分业务收入确认相关核算，影响了当期经营指标，并追溯调减了2025年有关季度经营指标。 感谢关注！
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责任编辑：杨红卜
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